冲法：新引擎盈利旧引擎转型EVO视讯真人小米的周期对
服务网点达209家◇■★◇■，▽■○●”资本开支的增长同样反映了小米的长期布局▲○…•。AI领域•■-，智能手机业务面临短期挑战◁▪▪…。前三季度累计交付265967辆☆◁◆□◁！
截至9月底●■★•，以提升产品结构和抗风险能力……■•○；小米已发布语言大模型▷…-□、多模态大模型EVO视讯真人◆▼▲◇-■、语音大模型◇▷▲，夯实技术底座◆●-◁；小米17 Pro Max创新采用超级像素排列-…◆=◆，小米集团召开2025年第三季度业绩发布媒体电话会●☆◁△。从研发方向看◆★，为支持汽车业务发展…▽△，面对这▷•△△“一半海水○○，
财报显示□=▷，同比增长22▽••◁…-.3%○•；盈利额为7亿元▼•◇◇▼▷。
互联网服务业务继续发挥利润=◇•△•▷“稳定器◆●☆▲▼★”作用-▪…▪•☆，三季度实现收入94亿元…-，同比增长10○▪△-□□.8%◇•▪△★☆，主要受益于广告业务的强劲表现▪•=。其他相关业务收入从8亿元增至12亿元•◁□□▽，增幅达52=○■◁•.6%▲◁▼▽★，主要受空调安装服务收入增长的推动▼☆■•=。
从用户生态来看▪◁☆，IoT平台的规模优势持续巩固•▷=■☆…。截至9月30日◁▽▼，小米AIoT平台已连接设备数（不含手机▽•■■▽☆、平板及笔记本电脑）超10亿台△◇，拥有五件及以上连接设备的用户数同比增长26●◁◆△◆.1%▷▽。米家APP月活跃用户和小爱同学月活用户均保持双位数增长○=□-。
卢伟冰强调★▪•△：▲■■☆“小米的新十年目标是大规模投入底层核心技术▷=□○，成为全球新一代硬核科技引领者▼==，研发投入是实现该目标的关键▼★■▲■。今年研发投入将超300亿元○★◇，未来五年在AI相关领域的投入将进一步扩大•★，我们在AI大模型及应用方面的进展远超预期■▲。•○◇”
同期△◁，卢伟冰强调◆◇▼●：▪★☆○“几个季度前我们还在探索单月或单车型盈利△■★，占总营收的25•◁▽●△.6%△◇••，与汽车业务的快速增长不同△-▪◆▪-，二是坚定不移推进高端化战略EVO视讯真人◆○•△，如今实现单季度盈利…-，●◇▽”11月18日晚●=○▼•，收入为459•○•●★.69亿元☆○-。智能电动汽车及AI等创新业务首次实现单季度盈利▲☆◁□▪。
回购股份3400万股★▼=▷-。超出预期◆□▪，收入占比为40%▼▼□◇…★。同比增长81%◇▽-，同比增长47▷-◆□△●.8%☆●▲▷，兼顾高显示效果与低功耗★■▲★=，开辟了新的显示技术路线•▲△◇。毛利率为25□★◁▼★=.5%=▼！
小米正通过三大核心策略构筑长期竞争力●★☆○：一是持续加大研发投入•▪◇，预计本周内可完成全年35万辆的交付目标○…◇。下一款车型也在推进中◇=★☆●□，经调整净利润达113亿元=△▼，卢伟冰透露○▪：★○“预计明年汽车交付量将持续增长▼-，手机业务毛利率降至11◆…□▽▼.1%…○•▷•，构建了从模型到应用的技术体系□▲◆●▽◁。小米累计回购金额达15★□▽.4亿港元▪▷…◁○○，三季度小米汽车交付新车108796辆△◁▼。
在-▪◇•“手机×AIoT▷◇■”战略框架下■◇，IoT与生活消费产品业务虽面临行业竞争加剧▽▲-，但通过技术创新和高端化转型…▲，仍实现了•◆“量稳利升…△”的发展态势★★▲◆•。同时▲●●-•☆，海外市场突破为其开辟了新的增长空间▷◆。
产能布局的完善为IoT业务提供了有力支撑=◆△。10月▪=★，小米武汉智能大家电工厂正式投产○★△◆，作为继手机工厂◁★-◆☆=、汽车工厂后的第三代大型智能工厂•-◁，总投资超25亿元▲◁▽，规划峰值年产能达700万台△■，实现了设计■★△□、研发○△□★、生产验证的产业闭环●●☆•。卢伟冰介绍●▽▲：▷=☆☆▲“这座数字化工厂采用单元化检测☆=△▪◆，准确率和生产效率均达到行业领先水平○=◁，未来将助力全品类高端化策略■•◁。◇■◆△☆”
已在中国大陆119个城市开设402家汽车销售门店=…◆，卢伟冰表示…◆▷▽▪▼：●=…▪◁★“AI与物理世界的深度融合是智能科技的下一代方向…☆◁•。但我们可以通过持续的能力建设增强韧性□=。此外▼●▪◇•◇，集团当期总营收为1131亿元△★●！
小米持续完善销售网络布局★△。小米拥有超10亿台连接设备◁△•，8月发布的小米澎湃OS 3提升了系统流畅度与响应速度▲▼；能够为用户带来更好的AI体验□●，◆■●。
创历史新高☆●○。小米集团合伙人兼总裁卢伟冰在业绩会上对21世纪经济报道记者表示◁☆◆…▪●：□◁“环境因素虽不可控•▼△◁◆，▪▪▲•…”为穿越行业周期○●…☆。
卢伟冰分析行业趋势时指出■-□☆•：□□▼○•-“本轮内存价格上涨与以往不同□▲●•◁，过去是受手机•△=、笔记本需求驱动的短周期波动▲•●，而此次主要由AI带动的HBM需求强劲增长推动△■□▼…EVO视讯智能壁灯，。由于2023年内存价格处于低位◆○▲■▲◆，新增产能预计到2027年才能释放○◁▲●，在供需缺口下△□◇•★，大量产能从mobile转向HBM▲■，成本压力将长期存在▽●•◁。•■□•”为应对这一局面◁☆★，小米一方面与合作伙伴签订2026年供应协议以保障原材料供应▪▷•=，另一方面通过高端化战略优化产品结构——三季度▽■△●○，其在中国大陆4000–6000元价位段市占率提升5◇△☆-■.6个百分点至18▷■.9%▪◇◇▲○◁；在6000元以上超高端市场▲▪=★▷，小米17 Pro Max在双十一期间成为该价位段国产手机销量冠军△◇。▼★◁“通过高端化提升ASP（平均售价）◁□△=▼▪，才能对冲成本上涨的影响○•，这是解决问题的核心▽◆=★△。●▷△”卢伟冰补充道◆=▷-▽。
这份财报传递出小米集团新旧增长引擎成功交替的关键信号▲▼★•▽•。本季度◆★，以智能电动汽车和AI为代表的创新业务首次实现单季度盈利○◇-◁◆●，成为拉动增长的新核心引擎=●；而传统支柱智能手机业务★◁▼△，则因行业性内存成本的周期性上涨而承压•◆•☆。
关于未来规划☆●■◇○□，前三季度资本开支为130亿元◇■-☆◆，小米聚焦于核心技术与前沿领域▲▲。手机业务方面■●□○！
产品结构升级成为应对成本压力的关键路径▽◆。三是在全球市场中积极寻求并开拓新的增长空间□•●。三季度-•=。
三季度小米业绩呈现出明显的▼▲▽-◇•“新旧业务分化◇△”☆★◇▷▷。成为拉动整体增长的核心引擎•■；尤为关键的是△-▽••▪，覆盖125个城市☆•□=◁•。主要用于工厂建设•●▪▲◁、研发设施投入和供应链布局▷▲●▷。却因供应链成本上涨导致毛利率承压▪=△。
海外市场成为IoT业务的重要增长点●◇▪△…▲。三季度●△■◁◇▽，小米海外IoT收入创历史新高△◆◁■△。卢伟冰表示▼△…•★•：△▷…★■“在海外家电市场••□□•，中国品牌尚未成为主流◆▷■●△=，存在5—10倍的增长空间▪…□□■□。明年我们将加大海外拓展力度▪…★◇▽□，重点布局东南亚和欧洲——东南亚受中国文化影响较深◆…◇=，欧洲则是高端市场◇●…，目前表现均十分出色•◆。▪•▲□★”同时▷▼▲△☆■，海外新零售渠道的扩张也为IoT产品出海提供了助力•■○-△★。截至9月底△-■●，小米在海外符合新零售标准的门店超过300家●-=•。新加坡小米之家开业首月即实现盈利▽…◁★▼▪，其中一款洗衣机月销超20台=○□☆，多款电视月销超30台○▽，在人均GDP高达9万美元的高要求市场中站稳了脚跟=▲○◇▷。
研发投入的◆○▲“压强式●▪☆▼•”增长是小米三季度的显著特征▽•-★▪。第三季度研发支出达91亿元▽▲◆◆△△，同比增长52-◁☆○◇☆.1%=◇-；前三季度累计研发投入235亿元-★，接近去年全年水平▽▼▽▪，预计全年研发投入将突破300亿元…●●★▽■。研发人员数量增至24871人●△▽■，创历史新高▷△-=。
卢伟冰表示▪-▲◁，尽管当前环境充满挑战◇●，小米将通过提升自身能力的确定性来应对外部不确定性•☆=，未来将继续聚焦核心技术◁•、推进高端化与全球化△◆，实现高质量发展•●◇△。对小米而言●△▼，巩固汽车业务盈利成果△…▷☆•●、推动手机高端化进一步突破=◆▪、把握AI与物理世界融合的机遇◆■△●■▼，将是实现长期战略目标的关键△◁◁▲▲◇。
他进一步指出○•◇，本轮内存价格上涨始于今年第一季度▼•▼-▼▲，并延续至三…•▽◇、四季度☆★☆•--。■▼●=△□“在这一轮中国产业周期的波动中▽◁，小米的业绩和经营表现出了更强的稳定性=★▼△。我们正按照年初制定的策略稳步推进各项工作▷▼△-▼。=☆○…•☆”
然而-▷，小米仍需应对多重挑战◁★。汽车业务方面△☆☆○，尽管三季度实现盈利△▼■○，卢伟冰坦言2026年将面临压力=★◆…◁□：▼□“明年购置税补贴政策减半•■，行业竞争将更激烈▼▪-▽-，汽车毛利率可能较今年有所回落◁△◆△•，难以维持当前优异水平=●▪★▼。■•◁○=”手机业务方面•★☆○▼，内存成本长期上涨将持续挤压毛利○-▼●▪，高端化转型虽初见成效▲▷◇●，但在6000元以上超高端市场的突破仍需时间□▽▼△△▪。IoT业务方面■◁☆★•，国内家电行业处于新旧格局交替期▷•☆▪▷□，价格战风险与需求疲软可能影响短期增长节奏-▽▼☆▼。
小米全球智能手机出货量为4330万台▲○•▪★▽，逐步构建☆▽▲-▷“销售—服务—能源补给◁•”全链条体系☆☆▽○•★。这是我们重要的战略机遇●▽●。而智能手机业务虽维持规模优势▽△=★，并开源智能家居端侧识别方案☆●◆☆，验证了小米汽车的产品力与商业模式可行性◁•！
我们对赢得用户认可充满信心=□。并首次实现单季度经营盈利◇△■◇EVO视讯真人小米的周期对，小米还在重庆推出专属充电服务□=◆▪◁，汽车与AI等创新业务板块当期实现收入290亿元△◆▼◁■。
一半火焰□◁■●…▪”的复杂局面□▷◇■，具备▷☆▼-□□‘人车家全生态■▽▪○…•’的入口优势▲◆，受存储等核心零部件•▼▪…▪“超长周期持续上涨…◇■”的成本压力影响▲■◆★，10月单月交付量突破4万辆■◇•-★，在新业务方面…▽-□▲•。
面对科技行业的快速变革▲☆▼●•，小米正通过加大研发投入=-△▲、布局前沿技术•△◁◇▷○、优化业务结构等方式◇○-■★，构建长期竞争力○==。
三季度△★▼▪…，小米IoT业务收入为276亿元●□•☆□，连续七个季度保持同比增长▷…□▼=，毛利率达23□▪■▲●.9%▼▷●-▽●，同样连续七个季度提升◆-，展现出较强的盈利韧性▽•。卢伟冰明确了IoT业务的发展原则☆◇★◆△：▪▽…▽■“我们要做产业的贡献者和引领者▲…●•，通过产品和技术创新创造价值☆▽○=，不主动打价格战○▪◁☆●…，也不盲目跟进◇◇□，不依赖低价抢占市场◁▷●，而是以提升产品价值激活用户需求-▼★•◁▲。◆○●▼◆☆”这一策略在产品端成效显著——9月发布的三区洗洗衣机Pro在电商平台好评率达99%□▼□◆；中央空调产品带动整体ASP增长◇▼•▽△；冰箱☆•▷□▽■、洗衣机等大家电品类通过技术迭代实现产品力升级◁▷▷。
不过▲…-○=▪，IoT业务也面临行业调整的压力□…。受国内家电市场新旧格局交替…●◁-=、竞争加剧等因素影响▲○■-◇冲法：新引擎盈利旧引擎转型，三季度智能大家电收入同比有所下降△△○■。卢伟冰分析称◇★▷■：▲▷☆-“在旧格局被打破▪◁△●•、新格局重建的过程中▽▪▲○○，先行者采取竞争措施是正常市场行为▷□•▷。小米将坚持创新□△●★，例如通过中央空调产品带动ASP增长■●◇▷☆▽，依靠技术迭代提升产品价值•☆▽▷▽…，确保规模•◁•、ASP和利润同步健康发展■•☆…，实现高质量增长-=△◁。○•”
